日前，国内主板上市公司江苏雷科防务科技股份有限公司(002413.SZ，下称雷科防务)发布2019年年度报告，并于5月初向投资人召开业绩说明会。年报显示：公司实现营业收入11.25亿元，同比增长13.16%;归属于上市公司股东的净利润1.37亿元，同比增长0.19%;经营活动现金净流入1.05亿元，同比增长317.14%;基本每股收益0.13元，同比增加8.33%;公司总资产45.84亿元，同比增加0.92%。

雷科防务作为国内领先的民营防务电子科技公司，公司主要产品分为雷达系统、智能弹药、卫星应用、安全存储、智慧网联五大业务群。其中，雷达系统、卫星应用、安全存储业务群已完成军用、民用核心产品研发并投入市场;智能弹药在国内、国外双线市场取得进展;智能网联业务群获得多项示范项目，正在逐步展开。雷科防务所涉及的航天军工、雷达、北斗导航、卫星互联、新基建等概念，均颇具亮点和极为广阔的发展空间。

传统业务稳健增长 明星板块发力迅猛

2019年度，雷科防务的传统业务，包括雷达系统、智能弹药和卫星应用继续保持稳定增长。该三个业务领域的营业收入总和为9.26亿元，占公司整体比重为82.4%。雷达系统领域在军用、民用双线发展，军用雷达订单持续增长，特种雷达型号投入批量生产，重点型号取得技术突破;民用雷达在灾害、国土、交通、汽车等方面都已进入市场，尤其是毫米波雷达处于国内领先，77GHZ毫米波雷达已被百度“阿波罗计划”和比亚迪“Dlink 计划”列为国内唯一合作厂商，并且公司已开始着手研发更高测量精度的79GHz毫米波雷达的产品。智能弹药作为面向军事发展新需求的提升，主要包括各类导引头、弹上计算机等产品。目前实战化训练对于弹药的需求量不断提升，公司智能弹药领域有望进入发展快车道。

卫星应用作为传统业务的明星板块，营业收入达到 4.67亿元，营收占比高达41.51%，同比增长22.31%。卫星应用领域以装备制造为主，导航应用为辅推进业务发展。在研发制造方面，继续保持了在星上实时处理领域的领先地位，同时不断拓展地面遥感方面的市场。在星上实时处理领域，研发的首颗星载抗辐照SAR芯片，填补国内空白。公司前期参与研制的我国第一个光学卫星在轨实时处理器、我国第一个SAR卫星在轨实时处理器均已成功在轨运行，多项技术为国内首次在轨应用，预期未来三年会持续贡献产值。在地面遥感领域，参与建设多个大型地面遥感测控站建设，涉及国防、航天、空间基础设施等领域;嵌入式卫星遥感数据处理设备，在我国南极极地科考船“雪龙号”上装备应用。此外，随着北斗三号系统即将组网成功，完成全球部署，北斗导航服务实现从区域到全球的跨越，雷科防务将对外展开各种类型的合作。例如，北斗在军用高精度应用中，技术优势突出，在军用无人机中，将会大规模应用。

战略布局清晰明确 外延并购主副并举

雷科防务拥有非常明确的战略规划，即夯实核心业务，加强业务融合，完善产业布局，加速科研成果转化。公司于2015 年收购理工雷科后，雷达系统领域、空天遥感领域、卫星导航领域、数字系统领域、模拟仿真领域的业务得到了加强。之后，公司不断扩大产业布局，通过收购成都爱科特，进一步加强了卫星遥感、测控、通信等地面接收处理系统的实力;通过收购西安奇维科技，拓展了高性能固态存储、嵌入式计算机系统、综合保障设备、导弹总体与弹上系统和智能穿戴系统的能力;通过收购苏州博海，微波及毫米波器件、组件、模块及微系统的设计、生产、销售和技术服务水平大幅提高。

特别是2019年通过非公开发行股份、发行可转债和支付现金形式共计6.25亿元收购西安恒达和苏州恒达100%股份，更加巩固了公司在微波领域的实力。恒达微波以领先的微波、毫米波、亚毫米波(太赫兹)技术服务于军用和民用电子装备领域，致力于电子装备、航天装备、运动平台与伺服控制、通信设备天线及有源无源器件、基础零部件自主化、国产化的研究与生产，在微波天线、有源及无源器件和系统集成领域已处于国内先进水平。恒达微波在汽车雷达领域已与国内近十家汽车毫米波雷达前装、后装厂商建立了合作业务，提供多款毫米波雷达天线产品的设计、生产、测试、验证等服务。另外，恒达微波的微波天线、有源无源器件、系统集成等产品在“天宫一号”、“天宫二号”、“神舟五号、八号、九号、十号、十一号”、“货运飞船”、“嫦娥探月工程”、“鲲龙AG600大飞机”等国家重大航空航天项目上均有广泛应用。

截至2020 年2 月末，公司已完成对恒达微波的收购，完善了上下游产业链，这意味着雷科防务在毫米波雷达技术平台基本搭建完成。随着5G应用的不断深入和天基互联网行业加快放量，公司的高精度微波产品需求将不断提升，公司未来的业绩将大受裨益。

经营现金增幅明显 核心业务利润可观

公司2019年年度报告中一项重要的财务指标，经营活动产生的现金流量净额为1.04亿元，该指标在2018年仅为2509.8万元，同比增长317.14%。如果回看2016年、2017年两个财务年度数据，公司经营性现金流量净额分别为-1.93亿和-1.59亿元。前两年经营性现金吃紧，对公司的快速发展产生了一定影响，因此公司在2019年加大应收款催收力度，经营活动产生的现金流量净额在第四季度增加了3.17亿元，弥补了前三个季度的财务数据。

公司前期收购的几家子公司对赌期结束，将进一步加速各个子公司的业务整合，发挥协同优势。新收购的恒达微波，业绩承诺期(2019-2021年)承诺业绩分别为4000 万元、5200万元和6500 万元，其中2019 年完成业绩4803.2 万元，对比承诺业绩指标增幅高达20%。因此，可以预见恒达微波未来将发挥重要的核心作用，成为公司利润增长的关键点。

注重研发强调创新 热门题材覆盖广泛

作为一家高科技企业，雷科防务高度重视产品研发和创新，研发投入的金额和占比逐年提升。2017~2019年，研发投入的资金分别是4.92亿、9.19亿和12.2亿元，占当年营业收入的比例为6.42%、9.25%、10.84%。大力的研发投入使得公司拥有完全的自主知识产权，覆盖雷达系统、智能弹药、卫星应用、安全存储、智能网联等产业方向，目前拥有发明专利65项，实用新型125项，外观设计22项，合计212项。此外，公司始终坚持创新，在北京和西安设立研究院，开展新体制雷达、卫星导航、集成电路等相关技术领域的研究，其创新能力获得国家肯定。本年度在雷达领域获得5000万的重大预研课题;十三五期间总计承担省部级课题15项、型号任务85项。

雷科防务无论是其核心业务，还是其并购标的，都与国家重点发展的战略部署息息相关。在军工电子领域，强化质量和提升生产效率，已覆盖包括雷达、微波器件、固态存储、电磁仿真、北斗接收机等军工电子全产业链，在雷达、卫星、智能弹药、安全存储领域已形成较强的竞争力;在民品业务上，融合了人工智能、毫米波雷达和高精度定位的智能网联业务群在智能汽车、智慧交通等行业应用前景广泛，有望实现突破。

未来，雷科防务将继续秉承“强军拓民”的战略，聚焦主业、创新发展，在军品民品双线业务齐头并进，保持从雷达系统到智能弹药，从卫星应用到北斗导航，从安全存储到智能网联，从5G应用到新基建等多个领域的领先优势，继续做大做强，为国家发展做出应有的贡献。(一鸣)

关键词： 雷科防务 002413 SZ